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Methodology and Implementation of "Value at Risk" Methods in Fixed Income Markets with Low Transacti
Company: Pontificia Universidad Catolica de Chile
Year Of Publication: 2005
Month Of Publication: December
Pages: 160
Download Count: 838
View Count:
Comment Num: 0
Language: EN
Source:
Who Can Read: Free
Date: 5-7-2006
Publisher: Administrator
Summary
El foco de este documento es enfrentar el problema del cálculo de medidas diarias de riesgo, mediante el llamado “Value at Risk” (VaR), para portafolios de instrumentos de renta fija, en aquellos casos donde existan paneles incompletos de precios históricos. El fenómeno de la ausencia de datos se debe a la baja frecuencia de las transacciones de algunos mercados, siendo esta característica el motivo por el cual las estimaciones del VaR muchas veces son imposibles de realizar. La presente investigación es una de las primeras en la literatura que aborda el tema, desarrollando una metodología general para portafolios en estas circunstancias, la que está compuesta de tres fases principales. Fase I, generar un panel completo de precios históricos usando como herramienta modelos dinámicos de estructura de tasas. Fase II, estimar el o los métodos de VaR elegidos con este nuevo panel. Fase III, realizar un testeo histórico o “BackTest” para verificar los resultados. En este último punto, y debido a que no existe demasiada literatura al respecto, se desarrolló un nuevo esquema de testeo “ad-hoc”, con el fin de comprobar la validez de las hipótesis planteadas. Esta investigación, cobra particular importancia para el análisis financiero y económico en muchos mercados y, en especial, para inversiones realizadas en economías de países emergentes, en donde es común el problema de la baja frecuencia con que son transados ciertos instrumentos. La presente propuesta, permitirá dar mayor seguridad a futuros interesados en estos escenarios, dado que el VaR se está comenzado a transformar en la medida de riesgo estándar a nivel mundial. Finalmente, se implementó esta metodología para el caso específico de portafolios de renta fija chilenos, los cuales también presentan esta problemática. En esta implementación, se obtuvieron resultados alentadores, ajustados a lo esperado y similares a los de otras investigaciones realizadas en economías emergentes, pero con paneles completos de datos. Estos hallazgos confirman que el presente documento abre un nuevo camino de investigación en el análisis de riesgo en mercado
Author(s)
Bernales, Alejandro Sign in to follow this author
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